中信证券：汽车电动化快速渗透 自主品牌引领行业发展适配

当私募披露分析报告并称，2022年4同年，新能源车总卖出将近28万辆，%有率为29%。从H&M本体看，传统H&M当中，五菱、青鸟等自行H&M走在电动所谓前列，标致、近来及恰巧等德系H&M开始爱人电动所谓;在连续性SARS严重影响的才会，伏特(TSLA.US)、蔚来轿车(NIO.US)、很好轿车(LI.US)及小鹏轿车(XPEV.US)等电动H&M的新能源车卖出原则上说明了出一定以往回升。基于新发车标准型看，2022年4同年新能源车标准型%比已将近62%，德系H&M奥迪、恰巧、近来及美系埃罗迅速电动所谓布局。在连续性SARS大取材下，虽然卖出被短期实质上，但后半期看，供给内侧的电动所谓稳步升级，夯实了金融业长期转变基石，在国内优质整车厂的驱动下，行业在技术上光明。

当私募主要观点如下：

卖出掩蔽：卖出所致连续性SARS严重影响显现回升，但轿车电动所谓短时间、迅速渗透。

卖出所致连续性SARS严重影响显现回升，但轿车电动所谓短时间、迅速渗透。所致SARS导致的工厂复工严重影响，2022年4同年新能源车卖出为28万辆，环比下降39%，但新能源车%有率进一步急遽提高，将近29.27%。

传统轿车H&M电动所谓进程说明了分所谓，五菱、青鸟等自行H&M走在电动所谓前列，标致、近来及恰巧等德系H&M开始爱人电动所谓。遭遇电动所谓，各传统轿车H&M乏善可陈相异较大。自行H&M当中，各H&M相异亦较大，五菱、青鸟积极爱人电动所谓，已实现高电动所谓%有率，2022年4同年销售电动所谓率将近78%及34%，而大黑、哈弗等电动所谓以往仍较低;德系H&M当中，标致、近来及恰巧开始爱人电动所谓，2022年4同年卖出电动所谓率将近7%、9%及3%。

电动轿车H&M卖出自发性回升,仅比亚迪维持平衡。2022年4同年，伏特卖出仅为1512辆，同比下降将近94%。三阳特罗斯季亚涅齐卖出亦显现回升，2022年4同年，蔚来、很好及小鹏卖出分别为6451、8414及6225辆，环比下降57.19%、62.23%及41.60%。仅有比亚迪卖出维持平衡，2022年4同年卖出将近105475辆，环比增长1% 。

供给内侧车标准型掩蔽：新能源车标准型%比平衡迅速急遽提高，当中低端车标准型短时间增加，德系H&M及美系埃罗原则上迅速电动所谓布局。

供给内侧新能源车标准型%比平衡迅速急遽提高，当中低端车标准型短时间增加。从自行及股份有限公司H&M新披露车标准型角度看，自2018年以来，每年披露的车标准型当中新能源车标准型%比平衡急遽提高;2022年2同年以来，新能源车标准型%比迅速急遽提高，2022年4同年，新能源车%比已将近61.54%。基于2018年-2022年4同年数据，可以发现10万元以下车标准型%比不断急遽提高，已由19.7%急遽提高至23.8%;20-25万车标准型%比急遽减少，由22.4%下降至8.0%。

德系H&M及美系埃罗原则上迅速电动所谓布局。德系H&M当中，奥迪、恰巧、近来的电动车标准型%比原则上有急遽提高，2021年5同年-2022年4同年期间，电动车标准型%比分别已将近9.8%、13.7%、25.5%，对比2020年11同年-2021年10同年急遽提高139%、81%、37%。2021年5同年-2022年4同年期间，埃罗披露的电动车标准型%比15.9%，对比2020年11同年-2021年10同年期间的1.6%急遽提高888%。

供需对比掩蔽：自行H&M电动所谓被接纳以往急遽领先且普遍呈增长态势。

五菱供给内侧电动车%比不断急遽提高，电动所谓转标准型远比于其他车企已经相对完备;2022年4同年，自行H&M当中青鸟及荣威的消费接纳以往超过了1，分别将近到1.18、1.08和1.03;而大黑、红旗被接纳以往相对较低。德系H&M当中被接纳以往4同年普遍有一定以往回升。2022年4同年，标致、恰巧及奥迪被接纳以往分别为0.5、0.26及0.1，分别环比下降55%、44%及28%。

SARS延宕所需，车标准型供给短时间发力，金融业后半期转变生活空间明确。

所致SARS严重影响，预计5同年份新能源车卖出仍将所致到抑制，不过建构预测模标准型从卖出本体分布看，较2022Q1，5同年份三阳特罗斯季亚涅齐都未赢取6.8%-7.1%市%率、保持平衡，比亚迪都未赢取30.6%-31.7%市%率、赢取急遽提高，国产领先H&M的本体性优势维持平衡向好。

风险各种因素：轿车行业政策波动;电动车销售不将近预期;连续性SARS对轿车行业生产线、销售情况造成负面严重影响。

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