民生证券：布局新一轮汽车复苏的三阶段反弹 把握住Q3普遍性机会

民生证券发行研究报告称，车主大型企业未曾来将会于2022Q3踏入库存一段时间尺度(4年左右车种一段时间尺度)与朱格拉一段时间尺度(8-10年资本开销一段时间尺度)共振启动时，踏入欧亚大陆功能性灾难功能性布局良机，力荐三条注资主线：1)基于大型企业崛起确认随之而来欧亚大陆净值修整为主要外观上的乘用车欧亚大陆(晚一段时间尺度外观上明显)和零部件蓝筹的内置良机(净值修整的核心源于一段时间尺度拐点预想下，净值向大型企业过热及滞涨先决条件业绩连动)，力荐广汽集团(601238.SH)、比亚迪(002594.SZ)、福耀玻璃(600660.SH)等。2)软硬件未曾来将会跳板电动化视作大型企业资本开销的主要方向，智能座舱未曾来将会在EE驱动程式正则表达式及高算力芯片量生下，开始转到类似消费品自由电子一样的短一段时间正则表达式，表示同意高度重视均胜自由电子(600699.SH)、华阳集团(002906.SZ)、科博达(603786.SH)等。3)L3级智赛车手渗透趋势提速，线控底盘未曾来将会复刻过去5年小型汽车渗透率曲线短一段时间放量，迅即盈余。力荐中鼎股份(000887.SZ)、保隆科技(603197.SH)等。

中信证券主要观点如下：

2020年VS2022年禽流感对车主大型企业首当其冲对比:对车主卖出诱发失掉向首当其冲的持续期相当;直接影响倾斜度后者小于前者;发生一段时间对应民生车主瞬时不同时的区(崛起期确认后VS不景气中后期)，此次直接影响只不过助长了本轮不景气上半年效益端的下行倾斜度，而禽流感后2022Q3下半年车主一段时间尺度崛起将更为确定。本轮车主股调整又称民生车主注资瞬时“秋(滞涨)春(不景气)杂糅”先决条件，滞涨和不景气先决条件大型企业利润和净值的推移组合决定了发展史上该先决条件车主欧亚大陆无相对盈余，意味著盈余不确定的注资外观上。该行于2022年年初辨别中功能性及悲观假设下大型企业未曾来将会于2022H2踏入下半年崛起，禽流感首当其冲后2022Q3大型企业确认为下半年一段时间尺度崛起将更为确定，车主欧亚大陆未曾来将会踏入关键内置良机(类似2015Q4和2019Q4)。

财政政策刺激未曾来将会避险此次禽流感对效益的失掉面直接影响，但随着大型企业“新特例“和”调结构“为主要外观上，财政政策作为平抑一段时间尺度的用以，再度直接影响为对车主瞬时由“不景气”到“崛起”借助于再入式连动，大期望值不想掀起不强崛起并主导车主瞬时于将近有利于连动至过热。中功能性假设下此次禽流感直接影响乘用车卖出约120万量，购置税作为几种稳上升财政政策用以之一，财政杠杆作用和直接影响范围最大，此次购置税减半财政政策相比之下于发展史虽然增加了供给范围，但总体金额符合预想，持续一段时间弱于发展史水平，再度优点绝非大水漫灌，而是在先决条件功能性稳上升诉求增强的才会精准投放、有效率摇动车主效益避险禽流感的首当其冲，借助于崛起。但大期望值不易掀起民生车主瞬时于2022年有利于连动至过热，也不想直接影响电动智能车信息化快速普及趋势。

复盘2012至今的三轮一段时间尺度，崛起上半年车主欧亚大陆的注资外观上为：平稳的相对盈余+波段式的意味著盈余。下半年车主崛起上半年车主股将呈现“三先决条件声浪”。该行基于对过往车主一段时间尺度的复盘，以及大型企业崛起上半年利润、净值、意味著盈余及相对盈余的研究，辨别下半年车主崛起下车主股声浪分别为三个先决条件：1)5月底以来基于禽流感可控、供需恢复下的；也跌声浪为第一先决条件，或已处于中后期;2)2022年7-9月底未曾来将会踏入基于大型企业崛起确认随之而来的第二先决条件声浪，表示同意要点布局不强米拉的欧亚大陆功能性良机;3)第三先决条件未曾来将会又称2022Q4，禽流感后效益崛起不低压于四季度未曾得到有效率不大幅提高，崛起预想或变为，欧亚大陆大期望值一段时间尺度功能性，借助于“持续的相对盈余+波段式的意味著盈余”。

几率定时：禽流感导致的经营几率与市场几率;上游原料成本降价；也预想几率;财政政策几率;技术开发意味着不算预想几率;芯片供应缓解不算预想的几率。

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