向市场认输同一时间，想一想邓普顿和他的“极度悲观点”

：当一种存款被众人争抢而炙手可热时，不管它有多么好，它的售价很也许早先达到高潮，此时再捡进也许就时会再创售价大跌；而当一种存款无人反问津门庭冷落时，无论它多么糟糕，它的售价也也许早先抵达了谷底，此时捡进反而也许时会再创高企——问上去这么简单的逻辑，在实践里却极少有人能自已到到，一个重要原因就是人的暴力行为都都是众的，在市值的加速高企或者大跌里，他们不一定时会失去理性。

邓普顿要四处寻找的外资目标未必是那种优秀的Corporation，而是那些平庸甚至是充满了瑕疵的Corporation，因为这种Corporation在低价反转里不一定并能被外资者抛弃，在市值的加速大跌里，外资者时会从四面八方问到这家Corporation的坏消息：低价在萎缩，净资产在下降，上市Corporation在减持……看大大的这家Corporation第二天就要经营不善，他们也许时会时说，“天哪，我怎么时会捡进数家这么糟糕的Corporation？”，于是他们不计成本的卖成，但此时，时说是上述这些情况也许早先突显在暴跌的售价之里了。所以邓普顿时说：“人们平常反问我，无疑极好的地方在哪里头，但时说是这个情况反问错了，你不应反问，无疑最苦闷的地方在哪里头？”

最需要体现邓普顿逆向外资艺术风格的是那些重大的困境当下，比如太平洋战争，朝鲜人民军爆发，委内瑞拉核弹头困境，海湾战争和“9.11”事件真相等，因为这些当下的恐慌性暴跌不一定需要制造最大的市值反转，反转也就象征性着机时会，反转越大，找到低价股的不太也许也越大，困境当下，人们的恐慌超乎寻常，市值的反转超乎寻常，最终的收入也超乎寻常，举动邓普顿也有一句毫无疑反问：“流浪汉溅血是套现的最佳时机，甚至包括你自己的血在内”。

值得提醒的是，逆向外资者不一定时会在套现后就马上遭遇账面损失惨重，往往损失惨重幅度还不小，这是因为低价不管都是狂热者走向苦闷，还都是苦闷走向狂热者都无需一段时间，这段时间有时长达数月末，有时长达数年，只有以外必要的尽力才能收获逆向外资的果实，所以邓普顿未必期待套现后就时会立即高企，他考察数家Corporation市值突显内在商业价值的周期大约是在5年左右。

但在邓普顿管理投资基金的困难重重岁月末里头，他平常保持一致着一份“早日此表”，单子上记录着那些他忽视管理较佳、但低价售价过高的Corporation，如果由于某种困境而成现的低价暴跌引致他“早日此表”上的股票交易售价大跌到他忽视够大售价便宜的水平，他就时会告知老板大笔套现。

邓普顿的逆向外资方面放置现在还能无济于事吗？以前的低价跟他适逢相比也许有了巨大的巨大变化，不过，人性大抵还没巨大变化，社交大媒体的盛行让人们的从众暴力行为也许还有鉴于，别忘了，邓普顿曾因时说过的另一句毫无疑反问是：“在外资里头，最廉价的说道是‘这次不一样’”。

则有：邓普顿的16条外资规范

在困难重重的外资生涯里，邓普顿说明了了16条外资规范：

1、为总收入最大化外资，指标外资收入唯一准确的工具是看每一美元的外资在扣除各项花费后创造了多少收入。

2、 绝不自已到交易或投机，投机只比赌博略好，在有格外科学的工具可以进行外资时这并无意义，在没多少证据能时说明其无济于事的前提下这又是愚蠢的。

3、 保持高效率，总有一天绝不拘泥于任何一类存款或任何选股工具，绝不总有一天钟情于某类存款或某种选股工具，保持紧凑、宽阔思考，保持不以为然，要自已长时间取得顶尖净资产，只能促使从普及的转向那些不普及的工具和证券。

4、 低捡，股票交易售价是对未来的金融工具，如果你对其商业价值有热忱，那么你不应在市值跌成经常性之内时套现。除非你与绝大多数人自已到得不同，否则绝非也许创造成能够的收入。

5、 在廉价股里四处寻找优质股，净资产的可短时间性是最重要的。

6、 因商业价值而捡，而非因低价趋势而捡：捡个股，而绝不捡低价趋势或是工商业无疑。

7、 分散化外资，唯一不无需分散化外资的是那些需要总有一天100%适当的外资者。

8、 自已到足功课，外资唯一的短时间性时说是是你不不愿比身旁的人多付成一点儿去四处寻找答案。顺利的外资人之所以取得顺利，也许就是不愿多转回一个同一时间运用于读书、多转回一个同一时间运用于明了情况、多转回一个同一时间运用于研究。

9、 积极监视你的外资，我们应当定期审视外资组合，并当下正要着在低价创造成新的机时会时措手不及。

10、 绝不惊慌，卖成应当在崩溃早先，而非不久。

11、 从错误里研习，后见之明是非常成色的据闻师。

12、 从宗教仪式开始，即使是对那些没宗教信仰的人，宗教仪式也需要帮助他们思考将格外为清晰，格外少犯愚蠢的错误。

13、 当下记住，要战胜低价是困难的。

14、 顺利是一个促使四处寻找新情况答案的全过程，过分自信的外资工具也许很快就时会带来尴尬，如果不是再一悲剧的话。

15、 天底下没预约的晚饭，只有在概述的尽职调查不久才能开始进行外资。

16、 积极向上，工商业短时间发展自工业革命起开始加速，我们一面享受着工商业发展结成的硕果另一面又对未来感到苦闷，这是人类心灵深处的悖论。

文｜杜尚

编辑｜彭韧

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