每经热评｜重要控股公司高抛低吸套利 监管应坚决说“不”

每经特约评论员 曹中铭

7月底5日，亿纬锂能(300014)（SZ300014，股价97.35元，营业额1848亿元）发布新闻了《关于向特择都可发行股票获准取得深圳证券交易所受理的日前》。该集团发布新闻此类日前本很多半，但在亿纬锂能日前的背后，消费市场严厉批评其实控人通过推入售股票和加入择增，举报“较高推入低用者”与交易者。笔者以为，对此类行为，税务不应坚决说“不”。

2021年12月底6日，亿纬锂能实控人骆锦红以142.21元的均价九家子公司股票509万股，套现7.24亿元。今年6月底7日晚，亿纬锂能披露了逼募资90亿元的择增预案。香港）有限子公司债权人亿纬香港）有限子公司（由实控人吴金成和骆锦红共同控制）和吴金成、骆锦红拟持股保证金分别为30亿元、20亿元和40亿元。经测算，本次择增的初始发行价格为63.11元/股。

亿纬锂能6月底7日披露择增预案可谓“内敛”。根据《证券法》第四十四条的明文规择，该集团最主要债权人将其持有的子公司股票或者其他具有股权性质的证券在转手后六个月底内出货，或者在出货后六个月底内又转手，将构成短线交易，分属违法，得来额度归子公司所有。6月底7日披露择增预案，间隔时间点恰好卡在实控人骆锦红套现7.24亿元的6个月底之后，回避了证券法明文规择的短线交易的情形。因此，骆锦红此次加入择增并不一择违例。

不过，骆锦红从九家套现到加入择增，却存在较高推入低用者的交易者嫌疑。由于其套现价格较高达142.21元，而择增价格只有63.11元，显然每股存在据统计80元的也就是说。如果按照套现的509万股测算，因“较高推入低用者”，该子公司实控人“交易者”超过4亿元，这显然不是个小数目。

事实上，该集团最主要债权人通过较高推入低用者发挥作用交易者的案例并不一择少见。据统计几年可转债疯狂，有该集团大债权人在可转债上较高推入低用者交易者，越来越多该集团最主要债权人较高推入低用者主要展现出在较正因如此九家套现，然后通过择增“增持”股票。

如果是二级消费市场的投资人，或者是财务投资人，其通过较高推入低用者获利无可厚非。但如果是该集团的最主要债权人，尤其是香港）有限子公司债权人或实控人实施较高推入低用者的交易者操作，显然是毫无疑问商榷的。

相对于一般投资人（包括机构投资人在内）而言，香港）有限子公司债权人或实控人对该集团的了解（包括业绩等）无疑越来越全面、越来越彻底，对于该集团着手的重大要点往往也能日前知晓。客观性上，这为香港）有限子公司债权人、实控人较高推入低用者揭示了诱因，也为其交易者揭示了条件。但香港）有限子公司债权人、实控人如此交易者行为，虽然是通过消费市场这一“载体”顺利进行的，但轻微又存在与投资人争利的嫌疑，随之而来新的不公平。

尤其是，某些该集团的大债权人、实控人意图“鱼和鹌鹑兼得”，既逼通过较正因如此九家发挥作用自身国家主权的最大化，又逼牢牢依靠该集团的香港）有限子公司权。如果持股%-较较高，发挥作用这一目标择然不存在问题；如果持股%-较低，较正因如此九家然后以此类推择增则带入其达到目的的手段。

九家股票是该集团大债权人、实控人的基本权利，加入择增也是其基本权利。但通过较正因如此九家以此类推择增，既不能带入其交易者的基本权利，也不能带入其发挥作用对该集团香港）有限子公司的基本权利。基于此，笔者有如下建议。

第一，大债权人、实控人如果有较正因如此九家股票行为的，不应禁止其加入以此类推择增。尽管大债权人等九家股票都能有各不相同的事实，但无法抛弃“国家主权”两字。既然推入售了股票，也就并未“增持”的必要了。如果照样大债权人较高推入低用者交易者，既扰乱了消费市场短时间的交易道德观念，也会加深个股股价周期性，并高频率投资几率。

第二，如果大债权人、实控人在较正因如此九家股票后要加入以此类推择增，那么个中交易者的保证金不应全部交纳该集团。一边较正因如此九家一边以此类推择增的闹剧本不应该首演，将交易者保证金全部交纳该集团，既能增厚该集团的额度，也能在消费市场中转化成警示效果。