西南证券：给予协鑫能科买入评估，目标价位19.57元

西南商业银行大股东有限的公司王颖婷近期对协鑫能科进行研究成果并发表了研究成果分析报告《清洁能源基石巩固，换成高压电金融业务再启扎根》，本分析报告对协鑫能科给出购回评分，相信其目标价位为19.57元，理论上成交量为16.28元，意味著上涨幅度为20.21%。

协鑫能科(002015)

投资额概要

推荐逻辑学：1 ）绿色转型转换成该集团赋能短时间发展，21 年的公司 ROE 上折回 16.3%；2 ）公司会新材料运行，更进一步三年原订新增风高压电四部 1000MW，19-21 年商业化结算客户服务高压电量 CAGR 达 7.4%；3 ）大力布局换成高压电赛道，25 年构想新建 5000 座换成高压电厂，新颖协作压倒性明显，月内打造二次短时间增长曲率。

加速绿色转型保障业绩急剧增强，背靠协鑫该集团倡导金融业务协作短时间发展。的公司业绩短时间高速短时间增长，22 年 Q1 的公司营收和利润计有 39.5/2.7 亿元，同比大幅短时间增长10%/26%。 赢利能力急剧增强， 21 年的公司净利率 11.2%，同比短时间增长 2.1pp ； ROE16.3%，大幅遥遥领先同行。的公司现金流倚赖，21 年经营性现金流净额 21.0 亿。的公司债务结构不断优化，22Q1 资产负债率为 60.8%，较 2021 年末大幅下滑10pp。归属于该集团核心协作效应强，有助于的公司必要短板，强化理论上生产力。

公司会清洁能源运行较厚赢利空间，推展总合能源客户服务增强业绩厚实。的公司短时间公司会新材料运行，21 年的公司风高压电总四部发高压电能力 832MW，更进一步三年原订将新增风高压电四部 1000MW。的公司热高压电联产金融业务立足苏粤等社会发展蓬勃短时间发展地区，地理位置并排他压倒性非常大，21 年前 5 大客户销售九成基拉 59%。总合能源客户服务加快推展，19-21 年的公司商业化结算客户服务高压电量由 150 亿 KWh 激增 173 亿 KWh ，CAGR 达 7.4%，破天荒Gmail侧管理发高压电能力由 1200KVA 激增 1350KVA。

整合资源进军换成高压电市场，高科技飞轮换成高压电金融业务高速短时间发展。换成高压电行业短时间发展空间广阔，21-25 年换成无轨高压电车渗透率月内从 3%激增 13%，换成无轨高压电车保有量月内由 25 万辆激增414 万辆。 的公司定增募资 37.65 亿元进入换成高压电市场， 21 年新建换成高压电厂 13 座，22年目标新建 300 座， 25 年构想新建 5000 座。 的公司换成高压电金融业务新颖协作压倒性明显，自研商用车、物流车和乘用车换成高压电港覆盖多元应用领域场景，单个换成高压电厂定点超过可获取近 896 车次换成高压电客户服务，具备较强的品牌认知度。从目前换成高压电厂运行精准度来看，的公司换成高压电毛利在 20%以上，月内成为业绩短时间增长新引擎。

赢利数据分析与投资额建议。原订的公司 22-24 年归母销售计有 12.4 /16.4/23 .2 亿元，CAGR 为 23 .2%。显然的公司清洁能源规划模糊，换成高压电金融业务短时间发展较快，分别拒绝接受的公司 23 年供高压电系统与换成高压电金融业务 2.0 PB/35PE 净值，原订 317.7 亿元市值，对应目标价 19. 57 元，维持“购回”评分。

几率提醒：政府审批几率、项目开建不及意味著、车站比不符合规定几率等。

商业银行之银河数据中心根据近三年发表的研报数据计算，财通商业银行龚斯闻研究成果员制作组对该股研究成果较为深入，近三年数据分析准确度均值高达88.87%，其数据分析2022大奖代管销售为赢利12.08亿，根据现价换成算的数据分析PE为18.29。

不断更新赢利数据分析明细如下：

该股除此以外90几天后总计7家管理机构给出评分，购回评分5家，太古地产评分2家；依然90几天后管理机构目标均价为23.94。商业银行之银河净值分析工具显示，协鑫能科（002015）好的公司评分为2.5银河，好价格评分为2.5银河，净值总合评分为2.5银河。(评分范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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