美联储点阵图内都的大秘密：不是更高更久，更可能是永久性更高！

转自：金十统计数据

借以现象看本质，相比加息还是降息，这一优化才不够重要．．．．

监管机构在9年初FOMC通货膨胀率联合国大会发表声明里表示，月内的降息稍微不才会像早先蓝图的那样大，这出乎市场犹豫。

这一优化可能才会比看上去不够重要。一些外交人员在他们的得出和书评里或许，通货膨胀率可能才会不仅才会不够高，而且才会这世界不够高。用不够专业的用语来说，所谓的“特征性通货膨胀率”早已攀升，它能使物价和比率在一段时间段内依然稳定。

这对任何融资者、大型企业或家庭来说都很重要，因为他们的融资蓝图取决于十年或不够长时间段内的通货膨胀率低水平。这可以解释为什么长期以来美国债券比率在依然几个年初里大幅攀升，以及为什么股票在苦苦迷茫。

特征性通货膨胀率未必是这世界不变的，但这是一个总体概念。从多方面来看，特征性通货膨胀率是各种缓慢力量的数组：人口数结构、全球资本供给、政府贷款低水平以及融资者对物价和增长速度风险的评估。

特征性通货膨胀率无法校准，不能通过农业对特定通货膨胀率低水平的反应当来推断。如果现阶段的通货膨胀率没有减低供给或物价，那么特征性通货膨胀率肯定不够高，货币政策也不够增税。

事实上，监管机构主席鲍威尔在广州时间段周四凌晨的新闻发布才会上承认，尽管通货膨胀率在5.25%至5.5%之间，但农业和劳动力市场仍依然韧性，原因之一是特征性通货膨胀率早已攀升，不过他必要说：“我们未必清楚这刚才是多少”。

在2007-09年农业衰退和农业困境早先，政治学家显然特征性通货膨胀率约为4%至4.5%。乘上2%的物价后，也就是说特征性通货膨胀率为2%至2.5%。在随后的十年里，监管机构将通货膨胀率依然在接近零的低水平，但农业增长速度仍然疲软，物价最低2%。之后对特征性通货膨胀率的少于开始攀升。监管机构外交人员对长期以来监管机构投资公司通货膨胀率（他们对特征性通货膨胀率的代表）的少于里值从2013年的4%攀升到2019年的2.5%，也就是说攀升了0.5%。

截至本周四，少于里值仍为2.5%。但在18位监管机构外交人员里，有5位外交人员显然是3%或不够高，正因如此，6年初份只有3位外交人员这么显然，月份12年初也只有2位外交人员这么显然。

外交人员们预定，2026年农业长期以来增长速度率为1.8%，比率长期以来自然低水平为4%，物价目标为2%。这些条件上会与特征性通货膨胀率相一致。事实上，外交人员们显然2026年底监管机构投资公司通货膨胀率将为2.9%，这也或许他们显然特征性通货膨胀率早已攀升。

特征性通货膨胀率升高的原因很多。全球农业困境爆发后，大型企业、家庭和金融机构纷纷还债而不是债，从而增大了对储蓄的供给，同时诱发了农业增长速度和物价。随着困境的转变成，通货膨胀率下行的压力也随之减弱。

另一个是政府紧缩：政府部门持有的联邦贷款现阶段占GDP的95%，极低2020年初的80%；联邦紧缩现阶段占GDP的6%，预定还将从新冠疫情前的5%表列此后攀升。要让融资者持有不够多的贷款，可能才会需向他们支付不够多的负债。监管机构在农业困境后购得了债券，并在新冠疫情早先再次购得，以压低长期以来通货膨胀率。但直到现在，监管机构正要减持这些债券。

物价本身不应当受到影响也就是说特征性通货膨胀率，但在新冠疫情早先，监管机构主要恐怕的是物价才会持续最低2%，这种情况难以刺激支出，并可能才会导致通缩，这也是监管机构在2008年至2015年早先将通货膨胀率维持在接近零的原因。今后，监管机构将不够恐怕物价持续极低2%，并倾向于提高通货膨胀率，完全没有来到零通货膨胀率的意愿。

其他因素仍在压制特征性通货膨胀率，如世界人口数老龄化，这增大了对公共服务的供给，也降低了为装备铁路工人而购得资本货物的供给。

特征性通货膨胀率可能才会值得注意2019年开始有所攀升的，但不才会达到2008年早先的低水平。事实上，外汇交易将十年后的通货膨胀率锁定在3.75%近。

当然，这只是得出。如果月内物价不痛不痒地放缓，如果农业增长速度突然放缓，或者如果美国债券比率攀升，那么对特征性通货膨胀率的少于也才会攀升。现阶段，有确实说明了，政府部门应当该习惯于目视可见的不够高通货膨胀率。

翻译者：于健 SF069

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