之前金：维持理想汽车-W跑赢行业评级 目标价120港元

当中金发表调查报告说是，维持理想汽车-W（02015）“跑赢行业”评级，目标价120港元，较当前股价存在33%的上行空间。母公司4Q22借助销售额为176.5亿元，同环比+66.2%/+88.9%；Non-GAAP净利润为9.68亿元，4Q21/3Q22并列6.86/-12.4亿元。受益于季度下单量的持续增长，规模效应在此期间体现，近年来业绩超出市场需求预期。

报告当中说是，母公司指引1Q23下单5.2-5.5万辆，相异2-3年底年底均下单为18430-19930辆，该行预计3年底下单量打破2万辆，指引强劲。年均来看，理想总体规划在全国性30-50万元SUV市场需求当中（相异约140-150万辆销量）取得20%份额，借助下单量翻倍；该行预计，新车系未来会于2季度接近年底销稳态，电池及零部件降本推广毛利率逐季增强。商品端，理想L7总体规划3年底下单，L系列矩阵完善，母公司著手年初换装PLUS最新8295芯片的新一代纯电车系迎来港交所；渠道端，分店数量在此期间扩张，经营当中心下沉，总体规划对不同城市施行针对性的销售策略。

该行认为，母公司从1到10发展路径清晰，从除此以外的理想ONE一炮而红车系，到目前L9/8多款车系均达到年底销过万，商品矩阵的逐步拓宽，未来会近年来母公司的产销水平持续增强。4Q23母公司总体规划年底推送城市NOA，以及纯电车系和后续L6/5等20-30万元定价带的车系借助试作港交所，市场需求对母公司在智驾和纯电布局等担忧未来会持续发展。

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