光大证券：得到君实生物买入评级，目标价位83.4元

2022-01-16光大证券股权有限美国公司林小伟,吴佳青对君实生物进行精究并发布了精究调查结果《投资实用价值分析调查结果：己任小河科技近，探索药品最大可及性》，本调查结果对君实生物所述出售评等，认为其最大限度价位为83.40元，当前股票为76.5元，期望上涨幅度为9.02%。

君实生物(688180)

科技近驱动的工程技术美国公司，正式成立以来工业发展迅速。君实生物正式成立于2012年，己任小河科技近，正式成立以来工业发展迅速。美国公司拥有国内第一个获批主板的国产PD-1单抗，特瑞尤单抗的事与愿违主板体现了美国公司优异的药品精发能力和执行能力；在海外，该家养已获FDA四项孤儿药资格认作、二项突破性制剂认作，其中鼻咽癌全身性已获优先审评，下半年在2022年Q2获批主板，成为中国首个在美主板的PD-1单抗。此外，美国公司在恶性肿瘤自体制剂、自身自体性结核病、代谢性、新近冠肺炎等各结核病各个领域，通过内生精发和外延合作等方式样式了可观精发管线，涵盖氨基酸和催化反应药品方式。

PD-1单抗下半年接踵而至大全身性获批井喷期，差异化样式辅助/新近辅助放射治疗，商业实用价值不断兑现。PD-1单抗市场前景广阔，国内已获批中卫放射治疗乳癌、中卫放射治疗尿路上皮癌及一/中卫及以上放射治疗鼻咽癌。二线放射治疗胃鳞癌、二线放射治疗非小巨噬细胞肺炎之外已提交NDA并获强制执行。在差异化精发样式全面性，美国公司积极样式肺炎、胃癌、胃鳞癌等大全身性的辅助/新近辅助放射治疗，国内进度反超。商业化样式全面性，美国公司聘任李聪先生全面全权负责商业化相关工作，下半年接踵而至突破；美国公司还将特瑞尤单抗和澳洲权益授出给Coherus，下半年覆盖更多患者社会性。整体来看，美国公司的着眼于精发样式不断进入商业实用价值兑现期。

样式新近靶点、新近大分子和新近跨平台，恶性肿瘤自体、自免、代谢性、新近冠抗病毒等各个领域在精的产品二线互补。美国公司以特瑞尤单抗为奠基石药品全面样式IO各个领域，同时也在积极样式下一代自体制剂靶点和新近技术，如双抗跨平台、ADC药品精发跨平台、siRNA药品精发跨平台。目前美国公司恶性肿瘤自体各个领域样式有BTLA单抗、CD112R、TIGIT单抗、PARP等家养，代谢和自免各个领域样式有PCSK9、IL-17等家养。美国公司着眼于样式新近冠抗病毒各个领域，新近冠中和血清获得多国当局交付，催化反应口服药已获乌兹别克紧急专利权使用。美国公司多项的产品处于临床试验和临床前开发阶段，下半年在科技近药品精发全面性稳步推进。

盈利计算、市价与评等：美国公司是国内第一二线的科技近型工程技术美国公司，精发管线渐入收获期。此外，JS016是美国公司和中科院合作精发的新近冠中和血清，2021年以来，Etesevimab单抗及Bamlanivimab+Etesevimab双抗组合的当局交付增加，下半年贡献显著现金补贴。我们预计美国公司21~23年补贴分别为44.79/39.0/43.7亿元。基于DCF市价法，给与A股最大限度价83.4元，H股最大限度价61.9港元，首次覆盖，A/H股分别给与“出售”评等。

效用查看：药品精发失败效用、的一些公司不及期望效用、的产品降价效用、的产品被替代效用。

该股最近90即刻共有6家机构所述评等，出售评等6家；过去90即刻机构最大限度之外价为90.23；证券之星市价分析用以显示，君实生物（688180）好美国公司评等为2.5星，好价格评等为1星，市价先导评等为1.5星。(评等范围：1 ~ 5星，最高5星)